“新华网:起底红色华润在世界资本市场的白刃肉搏”

为起底华润断绝作业

狂风吹拂着白雪，害羞的紫戏冰冷。

枝尖的蓝燕要回哪里，一笑就指向树丛中蝴蝶的天。

底部红色华润在世界资本市场的白刃肉搏

两根金条和黑帮谈判互掷酒瓶

原会长宋林落马了

宋林元董事长落马，招商局集团董事长傅育宁接管多家制药企业并整合的计划可能会取代整个集团的上市。 许多天，接二连三的消息将华润推向风口浪尖。 翻阅华润近80年的历史，这家拥有红色背景的巨大央企似乎从来没有如此高调地曝光在公众视野中。 组建多元控股集团，在这个万亿元资本帝国走向百年的道路上，我们试图分析华润的整个前世今生。 虽然可能只能瞥见冰山一角，但我希望这能成为公司发展、资本运营、央企转型的宝贵样本。 【相关阅读】宋林30年华润路:从实习生到小组所有者】

红色起源: 76年的老中央企业

与大多数央企不同，华润集团的总部不在北京，也不在内地，而是在香港。 在香港海湾公路26号的华润大厦，大鹏背靠展翅形式的香港会议展览中心，不堪入目。

这家在香港业务不足5%的央企多次将总部留在香港，这并不奇怪。 其前身联和行于1938年在香港成立，目的是接收和保管各界抗日捐款和物资，为抗日根据地购买军需物资和药品。 这奠定了华润未来76年的突出红色身份。

华润改为现在的名字是在1948年。 代表中国，润取自毛泽东的字润之。 钱之光担任了第一代会长。

当时，与联合银行一起在香港创立，同样负有红色使命的有广大的华银行、五丰银行等。 联合银行吸收了所有其他共产党在港创办的商号，改组为华润企业，成为今天华润集团的雏形。

解放战争的时候，华润依然发挥着重要的作用。 1948年至1949年间，华润分为4个小组，将350多位知名民主人士和700多位文化名人、爱国华侨送往解放区，随后北上参加了首届中华人民共和国政治协商会议。

新中国成立后，华润迎来了第一次重要转型，1952年被指定为中国各进出口企业在香港的总代理，受中央贸易部管理。 西方资本主义国家不承认新政权时，中国的贸易对象仅限于苏联和几个新民主主义国家。 只有通过香港这个大门，中国才打开了通往西方资本主义国家的贸易通道。

截至20世纪80年代中期，华润是中国进出口贸易企业在港澳及东南亚的总代理，保证香港市场的供给，协助内地制定香港及海外出口计划，扩大出口，连接货源，与世界各国加强贸易关系，与内地

改革开放后，华润逐渐失去了总代理的特殊地位，迎来了自己的第二次重要变革，开始尝试实业投资，进入零售、房地产、电力、基础设施等行业，代理贸易也转为自营贸易。 20世纪80年代末，华润开始接触资本市场。 1992年，华润集团为上市公司永达利注资，更名华润创业，成为华润系第一家上市公司，开创了中资公司进入资本市场的先河。 2000年，华润成为万科第一大股东。

资本市场上的长袖善舞，让华润进入快速发展的高速公路，让华润成为无处不在的公司，光靠战术板块就包括消费品、电力、房地产、水泥、燃气、医药、金融。

目前，华润96%的资产已经上市，集团整体上市已提上议事日程。

商业帝国:扩大巨大产业链

去年以来，华润系相继的资本活动，逐渐将华润引入公众视野。 宋林年3月，在深圳的金融论坛上，到去年年底，华润的销售额已经突破4100亿(港币)，我们的总资产规模已经达到9100亿)港币)，我们去年的利润几乎没有超过400亿)港币。 从前两条金条起步，是目前在香港和内地分别拥有5家上市企业的商业巨头，这家迅速发展了75年以上的央企，现已成为超过1万亿元(港元)的多元化控股集团。 去年，华润集团名列世界500强第187位。 目前，华润主要容纳7个战术业务单元，共有19家一级利润中心、实体公司2300多家，在职人员40万人。 根据华润最新的财报，去年集团销售额为5002亿港币，利润为563亿港币，总资产为11337亿港币。

从新中国成立初期到1982年，华润一直以私人名义在香港注册，通过内部协议，私人国家持股，已经与五丰行、德信行等多家公司重组，但它们以前只是行政上的上下级关系，不存在股份联系，这一点可见一斑 1983年，华润改制为华润(集团)有限企业，与子公司之间形成股份关系，注册资本从原来的500万港币扩大到2亿港币，转移到香港海湾公路26号，即现在的集团总部。 改革后，华润创业作为其第一家上市公司在港上市，华润开始从国营企业向国有控股、股权多元化方向转型。 目前，华润在香港和内地分别有5家上市公司。 其中，蓝筹三杰华润创业，华润电力、华润地成为香港恒生指数。 华润煤气、华润水泥位于香港恒生综合指数成份股和香港恒生中资公司指数成份股。

根据华润地公布的去年年报，华润地成为集团重要盈利板块，该板块去年销售额713.9亿港币，净利润147亿港币，分别增长60.9%和39.1%。 华润迅速发展商业和住宅房地产并重，现为万科第一大股东。 华润电力的销售额为695亿8000万港币，净利润为110亿2000万港币。 据统计，华润旗下零售连锁公司华润万家有限企业已成为中国规模最大的零售连锁公司集团之一。 其中，超市业务连续多年位居中国连锁超市第一位。 啤酒事业的雪花啤酒从2005年开始销售到全国第一。 华润五丰有限企业将肉食、水产业务、综合食品等业务覆盖香港、内地及海外市场。

另外，华润还在许多不知名的行业深耕。 年，华润煤业控股有限企业在港注册成立，主要从事煤矿投资、建设和运营，成为华润集团一级盈利中心。 华润医药同为华润的重要组成部分，其整体规模位居中国医药领域次席。 华润医药旗下销售额超过亿港币的产品超过20个，其中2个突破10亿港币。 也就是999感冒灵，东阿胶。 日前，华润医药类a股子公司华润三九和华润双鹤双双停牌，引发市场对华润医药资产整合、打包上市的预期。

宋林时代的华润:加入了万亿俱乐部

从实习生到师傅，宋林之对华润来说，祝福也是祸。 如果没有通报和调查，可能没有人观察到华润在宋林的领导下经历了黄金十年。 在此期间，由于大举收购，集团资产规模从千亿上升到万亿。 但日前，因涉嫌严重违纪，宋林在华润30年的业务中画上了不完整的句号。 受此影响，华润突然面临了非常严峻的时刻。

公开资料显示，现年51岁的宋林是山东乳山人，毕业于上海同济大学，获得固体力学学士学位。 1983年，当时隶属于中央贸易部(现商务部)的华润企业改组成立为华润(华润)集团)有限企业。 两年后，宋林作为实习生进入华润集团。 这30年来，宋林一直在华润集团的资产管理、石油化工、电力和半导体等部门工作。 从扛着测量器测量油库的实习生开始，成为了会长。

因为现在是非常时期，所以北京商报记者联系的很多华润集团内部和关联公司的人都不太想谈宋林自己，但从过去的新闻可以看出宋林务实铁腕的管理风格。 2001年被认为是宋林人生发生变化的一年。 当时，华润集团旗下的华润创业股价持续低迷，市场批评不断。 那年11月，宋林被任命为华润创业副主席兼董事社长，作为当时华润集团社长宁高宁的助手，策划了华润创业新的快速发展模式。 之后，负责华润系香港5家上市公司中的4家帅哥，2004年接替宁高宁担任华润集团总经理。 从2008年5月开始，担任华润集团董事长。 如此迅速地被提拔，曾经非常赞同宋林的能力。

被媒体广泛引用的另一件事更好地表现了宋林的性格。 2005年，华润集团总经理宋林在接受采访时回忆起年轻时为了开拓业务开车在新界左口袋右转的情景。 宋林说，他开车在元朗和上水兜风，与原住民谈判，也应对黑社会。 香港黑帮凶悍，在一次谈判中以双方互相掷瓶子告终。

华润集团正式进入宋林时代后，企业的快速发展也开始带有宋林的性格。 在最近的十年里，宋林大举进行收购。 据不完全统计，从2004年至今，华润在能源、医药、金融、零售、啤酒等领域进行了数十起大型并购。

从2008年开始，宋林在华润集团设立了包括房地产、电力、消费品、医药、水泥、燃气和金融在内的7个战术业务单元，这7个战术单元都是根据笑容曲线评选的，是以顾客诉求为导向的领域。 10年间，华润依托被吞并，总资产规模扩大，截至年底，华润总资产11337亿港币，销售额5002亿港币，比2004年的1012亿元增长10倍。

但是这次，宋林被举报也是因为收购。 去年7月和今年4月，《经济参考报》记者王文志两次通报称，宋林在华润电力投资100亿美元收购山西金业集团所属资产包的过程中，存在渎职，导致数十亿元的国有资产流失。 成萧何败也肖什么的，大举收购是华润集团迅速壮大的捷径，让宋林一时风光无限，但最终却成了宋林跌倒的障碍。

有趣的是，宋林喜欢以文字为内容的形式表达自己的管理理念，在华润集团的官网上开设了会长的专栏。 据媒体报道，该专栏由宋林个人亲自操刀。 在3月27日的《改革重新出发》一文中，宋林表示，过去的评价经理越来越依赖业务水平的要求，今后必须特别强调对德国的审查。 领导力和影响之所以大，不仅仅是因为你的业务能力，更重要的是你的美德，是你的人性、人品、品德。 否则，就无法统率万马千军。 现在，这个专栏被拆除，意味着宋林时代的结束，其理由他自己可能已经清楚了。

新帅傅育宁:华润的新时代

他是学者和商人。 媒体笔下的傅育宁一直保持着文质彬彬的形象。

这位出生于20世纪50年代的华润集团新任董事长，工作经验格外丰富，1975年4月挤进河北省帘城成为知青。 1982年10月，毕业于大连理工大学，获得硕士学位； 1986年10月，在英国布鲁诺大学获得海洋工程博士学位，留校从事研究。

在英国获得工程学博士学位后，傅育宁于1988年回到中国，到石油服务企业工作。 招商局集团是这家石油服务企业的最大投资者。 10年后，他被调到母公司的招商局集团工作。 当时，该集团正试图重组债务。 我的职责是应对亚洲金融危机。 最初担任负责金融业务和集团财务的副社长。 傅育宁先生曾经这样说过。

相关人士表示，傅育宁更了解资本市场，对集团多元化快速发展颇有心得，在改革面前具有较为果断的一面。 1998年12月，他在招商局集团受亚洲金融危机冲击最困难的时期担任集团常务董事、副总经理，与集团高层领导一起带领招商局走出危机。

2000年4月，傅育宁担任招商局集团总裁。 从2001年开始，傅育宁与集团领导班子一起揭示了集团新的快速发展战术，目标是重新创造招商局历史上的第三次辉煌。 在傅育宁的领导下，招商局集团重组意见统一，随后进行了大刀阔斧的改革。

2001年至2003年，傅育宁随集团领导班子在三年内重整招商局，集团财务状况根本好转，基本处理了招商局的历史遗留问题。 2004-2006年，又用了3年时间重建招商局，集团主要财务、经营指标翻番，综合实力大大加强。 从2007年开始，招商局提出要建设新的重建工程快速发展战术，即招商局成为具有国际竞争力的和谐公司。

年，傅育宁担任招商局集团董事长时，该集团的财务状况已经非常稳健。 截至年底，招商局集团总资产4533.5亿元，管理总资产4.42万亿元，集团净资产2100.35亿元。 同年，实现营业收入723.58亿元，利润总额268.66亿元，净利润222.52亿元。

据业界推测，傅育宁担任华润后，曾经疯狂扩张的并购之王可能会平息，开始关注企业内部的管理和改革。

华润次站:停止狂奔的脚步

在多元化由馅饼变成陷阱、专业化企业成为潮流的今天，华润能否通过疯狂并购扩大，走多元化快速发展的道路，值得深思。

一位不愿出名的行业专家分析说，多元化的快速发展搅乱了许多公司，但其原因还是资金不足，一个业务板块有问题，容易造成整体拖累。 但是，以国家为后盾的央企华润在资金方面有绝对的潜力，这也是多元化能够快速发展的基础。 另一方面，不断吞噬其他公司的华润也面临着一点后遗症。 其中包括高管在快速扩张的过程中容易自我膨胀和失控。

另外，并购后的业务整合也成为了华润集团的一大考验。 以医药为例，2000年以来，华润通过整合东阿胶、华源集团、三九集团等医药巨头迅速成长，提出了建立央企医药平台的口号。 但是，业界普遍认为，华润并购战略只停留在战略层面，没有上升到战术层面。 其初衷是制造大致的量，整合后无法形成核心竞争力。 就像小舢板拼凑的航空空母舰一样，又大又不强。

另外，华润迅速壮大的原因，可以归结为借资本的特点大肆购买，破坏领域自然整合的节奏，迅速成为领域垄断者。 一般来说，华润选择的领域市场集中度低，没有领域领导者，也没有市场标准和产业方向的代表。 但是，虽然并购很容易，但之后的整合并不能只靠充足的资金来处理，华润在众多合并案中，被指出在公司重整、文化融合等方面面临着不小的挑战。

值得注意的是，据说华润新帅傅育宁一直很了解市场。 他在接受媒体采访时多次提到市场的作用。 对一家公司来说，越来越多地考虑市场的需求。 我们推出的产品如果市场有真实的诉求，我们就会推出这些产品。 傅育宁2006年向媒体表示。

我们在过去的30年中，说明了国有公司走市场道路，在商业市场上服务于市场，造福股东，才能进行更有效的竞争。 这已成为引人注目的快速发展模式。 傅育宁在去年接受采访时表示。

相比之下，通过金融杠杆和收购将资产合并壮大的华润集团，似乎有点无聊。 华润集团整体封闭，像政府的一个分支，开放性差。 一位张某能源领域的拆船师告诉北京商报记者，这样封闭的企业很可能会引发问题。

招商局集团和华润集团都有多元化的共同基础，傅育宁突然降为华润，引起许多外界预想，比较集中的观点认为短期内也是为了稳定军心。 祺基金管理投资管理董事沈庆洪表示，华润集团业务分布清晰，快速发展模式和运营方面在一定时期内未发生较大变化。 目前，市场关注的是集团内是否有其他贪婪的人员，是否有其他类似的价格过高的收购项目，整个调查和过渡期会有多长也是未知数。 综合来看，傅育宁成为华润集团董事长的最大作用是稳定该集团内部的军心。

从长远角度看，上述张姓拆师曾表示，华润集团曾实施十二五快速发展战术，将在逐一发挥多元化公司特点的基础上，打造销售额过千亿、经营利润过百亿的战术业务单元，而傅育宁时代的华润 傅育宁熟悉资本市场运营，有长期从事实业的经验和扎实的工科背景，曾经成功整合了招商局集团的大量资源。 他可能是将这个理想交接给了华润集团，使其在内部的管理和改革更加深入。 傅育宁在招商局集团时大刀阔斧的改革观念转移到了华润集团，后者也可能逐渐活跃起来。 但是，华润系虽然花了30年扩张，但今后要停止狂奔的脚步并不容易。

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