“易宪容：中国经济增长“破8”应该是常态”

这几天，上半年的经济数据相继公布。 其中两个数据最重要。 一是6月份全国居民支出价格指数( cpi )比去年同期上涨2.2%，创下29个月来新低。 二季度gdp比去年同期增长7.6%，为三年来 最低。 为什么这两个数据重要，市场关注度高？ 因为市场担心cpi会进一步下跌，经济会通货紧缩。 因为市场担心gdp增长会进一步下降，从而导致中国的硬着陆。 但是，gdp增长“破8”并不是什么大事 ，中国政府应该将其视为常态。 如果中国经济能在目前7.6%的上下区间长期多次重复，中国经济迈出一个又一个新阶段也将变得容易。

首先，我们必须明白gdp达到8%是什么意思。 那是数量上的大小吗？ 如果是数量上的大小，当整个国际经济形势发生巨大变化时，这个数量决定增长的大小就意义不大了。 如果 不是数量大小，而是gdp增长有质量问题，那就要看现在中国的gdp增长是不是质量变化了，以及这个gdp增长的质量怎么样了。

由此可见，第二季度gdp“跌破8成”，不值得这么震惊吗？ 由于gdp增长“跌破8成”，央行突然下调利率改变目前的货币政策不值得。 这样的话，你可能会有点杞人忧天。 因为，第二季度的gdp增长率 为7.6%，不仅仅要看同比是什么。 或者说是gdp增长3年来最低的是和谁比较的问题，也有比较的是什么的问题。

根据与谁相比，前一年比现在是年比，年比来类推。 但是，请仔细考虑一下。 三年来中国经济为什么能快速增长，不就是靠过度的信贷无限扩张达成的吗？ 这几年银行(/h/)的信贷扩张增量达到24万多元，是1998年-2002年年均增长率的8倍。 由于信用无限迅速扩大，当然这三年的gdp会迅速增长，但这种gdp增长是不可持续的。 因为，这种增长不仅是通过 信用无限迅速扩大来实现的，而且是以房地产泡沫的刮起为代价的。 这样的增长肯定是不可持续的。

中央政府早就意识到这种gdp增长不可持续，计划调整这种不可持续的gdp增长。 这也是今年政府工作报告的计划gdp增长率为7.5%、十二五计划的gdp增长率为7%的理由。 因此，二季度gdp增长率为7.6%，市场和政府都不应过度解释，而是朝着政府宏观调控的预期目标方向发展。 如果中央政府看到目前的gdp增长远远低于常规的“保8”，那么过度关注，特 不仅不会过度调整政策，反而容易使中央政府长期的经济战术规划回归不可持续的稳定增长之路。

更重要的前三年gdp增长的拷贝是什么？ 近年来，尽管中国经济高速发展，但中国经济总量可以说已经超过了日本。 但是，这只是数据表面上的拷贝。 更重要的是，看看这几年gdp增加了 的拷贝是什么？ 必须看gdp增长的质量。 可以说，这几年中国gdp的快速增长，主要是通过银行信贷过度扩张来拉动“铁公基”的建设以保证投资诉求的快速增长，通过货币增长推高资产价格使住宅 房地产无限快速扩张，从而带动了相关产业的快速发展。

在前一方面，有效率略低的项目，也有严重贪污腐败的项目，但要在经济中长期快速发展，这些项目至少能为未来经济增长奠定基础，特别是在中国经济落后地区 关于后者，如果通过住宅建设推进中国的城市化，通过快速的住宅市场的快速发展全面提高国民的住宅福利水平，那么gdp的增长即使稍微快一点也没什么关系。 问题严重的是，这种住房市场迅速扩大成为国内资产价格迅速上涨的工具，也成为少数人掠夺大多数人财富的工具。

这几年gdp的快速增长，可以说很大程度上是以房地产的快速增长为工具。 房地产的快速发展并没有全面提高全体居民的住房福利水平，而是把住房市场作为少数人利用银行金融杠杆投机创造 的赚钱工具。 这样房价上涨，gdp上涨，但房地产泡沫也吹得巨大。 如果把这样的gdp增长作为我们当前经济增长的比较目标，希望经济增长能像几年前那样完全“房地产化 ”成为经济增长的原动力，那么国内经济增长不仅是不可持续的，而且必将导致严重的社会问题。 这样的gdp增长质量存在严重的问题。

可以说，今年第二季度的gdp增长“破8”是政府对经济“房地产化”宏观调控的结果。 而且，对这种“房地产化”的经济调整越深，当前经济增长的下行幅度就越大，这只能证明 几年前对“房地产化”的依赖度越高。 因此，政府基本上不要太害怕这种“破8”的增长。 不要觉得经济增长低于以往的习惯思维“保8”。 必须千方百计制定“保8”8“/ h /”的政策。 这样不仅容易脱离政府规划的经济快速发展的长期目标，更重要的是，不能调整目前非常严重的“房地产化”的经济，不能使国内经济走上康健快速发展的道路。

另外，二季度中国经济增长“破8”完全没有偏离政府的长期经济计划，是政府宏观经济政策的预期目标，而且与世界各国相比，这一增长速度完全鹤立鸡群，举世骄傲。 政府不应该对此太害怕。 更重要的是，二季度gdp增长“破8”与地方政府转型期的周期性有关。 近年来，地方政府习惯数据操作是众所周知的事件。 到第十八期，新时期地方政府将更换 期基本完成，新时期地方政府绩效核算从年开始。 今年的gdp高低对业绩的影响不大，而且如果今年的gdp增长过高会影响未来的业绩，(因为与去年同期相比)/h/)政府的gdp计划为7.5 )的情况下，没有一个地方政府会将今年的gdp推高，所以未来的业绩会更好。 2008年的情况也是这样，今年的情况也是这样。 因此，二季度经济“破8”依赖 “房地产化”的原因和地方政府转型期的周期性文案游戏有关，中央政府不要对此动容太多。 针对中国经济快速发展的现实情况，我们只是在国内各地走走，除了破灭房地产泡沫 对经济造成一点影响外，各地的经济增长态势基本上没有什么变化。 挤出房地产泡沫也是为中国经济长期稳定增长创造条件。

总之，二季度中国经济增长“破8”应该是常态，是中央政府的长期经济计划或认购目标。 市场不必对此过分解释，中央政府不应为了短期业绩而放弃中长期的快速发展，以短期gdp的快速 增长牺牲中国经济的长期快速发展。 当前国内经济增长常态化最重要的是坚决挤出房地产泡沫，而不是再次点燃房地产泡沫以保证经济增长。

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