“易宪容：中国为何还在不断增持美债？”

美国财政部总额240亿美元的10年期国债、中标利率为2.14%，创历史新低，8月10日上市后被买入空 根据美国财政部8月15日公布的数据，6月份中国增持美国国债57亿美元，总额达11655亿美元，仍居世界首位 这是中国自今年4月以来连续3个月增持美国国债，合计持有额增加206亿美元 半个月以来，当标普下调美国国债信用评级时，全球资产价格大跌，尤其是全球股市大跌，但两类金融产品的价格却相反上涨。 一种是信用评级被下调的美国国债，另一种是黄金 美国国债信用评级下调意味着尽管购买美国国债的风险上升，美国国债的中标利率应该上升，但市场的反应却相反。 为什么会这样呢？ 从通常的逻辑来看，当世界面临巨大的金融风险时，投资者对安全的诉求远远超过了对利润的诉求，不是如何为所持有的金融资产增值，而是追求最安全 拥有什么样的资产可以将风险降到最低？ 黄金当然是一种形式，但世界黄金有限，不太能吸收资产 其实，实质商品(包括黄金、石油、大宗商品等)的吸收资金有限，而且这些实质商品已经金融化、期货化和货币化，与其他常规金融资产的性质没有太大差别，持有这些资产也面临着同样大的风险 因为，在全球或地方性金融危机有爆发的危险时，快速移动的16兆-17兆美元的“热钱”将流向最强势的货币和国债 而衡量最强势货币的标准，最重要的指标是国家实力(教育、科技、政治制度)和货币国际化程度等 用这样的标准衡量，除了美元以外没有别的东西 美元一直在贬值，但至今仍没有国家能与美元抗衡 另外，美元贬值不过是美国利用国际货币的主导权处理国内经济问题 因此，与其他金融资产相比，购买美国国债的风险反而更低 全球发生金融风险时，为了规避风险，持有美国国债的快速移动的资产有哪些？ 所以，世界市场风险越高，对美国国债的资金越多 在这种情况下，中海外货币储备不持有美国国债可以持有什么样的资产？ 所以，虽然我们不情愿，但中国连续第三个月增持美国国债 所以，中国最近增持了美国国债，减少了日本国债 最近，市场上普遍认为持有美国国债是穷人借钱给富人，不公平这一点有点相似非非的观点的美国经济一直没有好转，给中国持有的美国国债带来了很大的贬值风险，对此，美国政府表示中国持有 其实，这些发言大多是对金融投资不了解的人说的 作为一种投资行为，中国购买美国国债是因为我们自己选择投资的结果 既然进行投资，在市场上进行交易，债权人和债务人都有各自的利益 我们购买美国国债不是为了把穷人的钱借给富人的问题 这就像储蓄存款，其利率还是管制下的利率，我们居民不也很乐意放在家里，而是把钱存在银行吗？ 因为钱存在银行比放在家里闲着更合理 有人可能会说，既然投资美国国债面临美元贬值的风险，为什么不把这些钱分给国民，而是投资美国国债，以提高国民的福利水平呢？ 当然，如果用外汇储备向国际市场购买实物商品，将这些商品分配给国民可以增进福利 但是中国这么大，人口这么多。 怎么分？ 可以购买什么样的商品？ 其实我们想把钱变成商品，但是突然增加的大量商品诉求，会不会导致价格暴涨呢？ 中国会不会成为冤大头？ 其实，弄清楚这些基本问题，应该明白我们拥有大量外汇储备后，投资美国国债只是在不好的情况下做出的选择，不购买美国国债，我海外汇储备面临的风险可能会更高 这就是为什么这几个月中国还在增持美国国债的原因 为了从根本上消除目前中国和国外的储蓄升值，面对国外储蓄贬值的巨大风险，必须从中国自身的产业结构、外贸政策、汇率政策等方面开始改革，改变中国不合理的产业结构，实现进出口贸易平衡和金融项目的平衡

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