“梅新育：中国通胀反弹压力仍很大”

笔者认为，这一通胀数据的下降首先与国际市场大宗商品价格的下降密切相关。 持续9年的初级产品牛市是中国最大的进口型通货膨胀因素，但从去年开始，这个牛市宣告结束，初级产品市场整体走向熊市，中国国内的通货膨胀压力正在减轻。 当前国际市场上以美元计价的大宗初级产品价格下跌时，中国国内以人民币计价的价格也相应下跌，通胀压力趋于减轻。 中国公布的6月通胀数据显示，全球初级产品市场将继续下跌，原油价格下跌3.2%多，预示着未来中国进口性通胀压力将进一步减轻。

另外，中国面临的资本流入压力的减轻也是导致通货膨胀数据下降的重要因素。 近年来，人民币升值和中国房地产、股票等资产价格上涨收益的投机热钱为中国通胀注入了油。 但是，自去年下半年新兴市场经济板块总体发生经济波动以来，资本外流在许多新兴市场经济板块中成为普遍现象。 中国经济基本面优于其他金砖国家，但无法完全消除资本外流的冲击，正常外资流入也放缓了。 在这种情况下，通货膨胀增长的压力自然减轻。

通常，为了“保证增长”而放松货币财政政策，会加剧通货膨胀压力，只有在通货膨胀压力小时或趋于减轻时，放松货币政策才不会导致通货膨胀大幅上升的结果。 因此，目前通胀压力的减轻无疑为我国的“保增长”创造了更大的积极空之间，但这种主导权一方面来自国际大宗商品市场价格下降等因素，另一方面由于我们持续的贸易顺差，我们的货币汇率相对稳定，

再者，中国的通货膨胀压力仍然有反弹因素。 食品价格一直在给中国居民带来价格波动的影响力，这次食品价格上涨的压力减轻或下降，是由于夏季生鲜蔬菜价格的下降和肉类价格的下降。 但是，新鲜蔬菜上市的季节迟早会过去，肉类价格的明显下跌也让养猪户的准备工作很辛苦。 为了不让价格成为“过山车”，有必要适当维持肉的价格，确保养猪家的收益。

另外，在国际初级产品市场行情持续下跌的情况下，国内矿产公司也必须做好受到巨大冲击的准备。 毕竟，我国国内矿产资源品位不高，往往进入只有在国际市场牛市时才有开采商业价值的熊市，无法承受进口矿产的竞争。 对此，我们要保持冷静的认识，不要高估减轻cpi压力的成果。

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