“媒体称昨日沪深两市市值蒸发1.34万亿元”

管理层此时出手救市的时候，救市措施应该不仅限于增加汇款

英国大学证券研究所所长李大霄

上海综合指数本月kk线的动向

6月3日

开盘: 2300.21点

回收: 2299.25点

6月24日

开盘: 2068.86点

回收: 1963.23时

据新京报报道，上周，银行间市场资金短缺问题持续发酵，市场“缺钱”愈演愈烈，昨日投资者恐慌状态大幅抛售，上海综合指数昨日跌破2000点，释放量下跌5.3%，创下近46个月来最大单日跌幅。 深成指更是跌幅达到6.73%，创下4年多来的新低。 据记者计算，昨日沪深两市市值蒸发1.34万亿元，停止200股下跌。

“钱荒”在肆虐

银行的“缺钱”从上周开始就已经“大势所趋”，许多投资者期待着政策层面发生变化，缓解流动性紧张的局面。

但是，央行昨天上午签署了《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理的信函》。 其中指出，金融市场变化因素众多，且临近半年末关键时刻，商业银行要切实提高风险防范意识，提高流动性管理的主动性和科学性，不断加强流动性管理。 央行这份文件还认定“目前我国银行系统的流动性总体处于合理水平”。

对此，海富通基金研究员表示，央行的表态总结为“自己，什么也别发生”。

记者了解到，此前中国银行间市场交易员的习性是在“央行一直放钱”的环境下交易，交易员称央行为“央行之母”。 在过去很长一段时间里，上海银行间同业拆借利率( shibor )超过夜间利率4 )就属于资金紧张的行列，此后央行向公开市场注入资金抑制了市场利率的上升。

但是，在过去的一周里，这个利率一度超过了13%。

多家银行股受挫

在央行的这种态度下，此前幸运的机构纷纷抛售，a股单方面下跌。 最终上海综合指数下跌5.3%，收于1963.23点，为年末以来首次跌破2000点。 成指下跌6.73%，至7588.52点收到报纸。

从板块来看，银行、证券公司、保险等金融股面临资金紧张暴跌，平均下跌8%以上。 兴业银行、民生银行、平安银行等同业业务比较激进的银行会因下跌而报告收益。

另外，从全球角度来看，全球流动性结构也将发生变化，因为联邦储备系统理事会意图退出量化宽松。 泰达宏利基金认为，全球新兴市场国家目前正受到资金外流的压力。

资金方面无法恢复的预期将沉重打击股市和债市，证券公司认为资金紧张的状况至少将持续到7月中旬。

200股的下跌停止了

昨天沪深两市下跌超过200股，除金融板块外，昨日房地产、有色金属板块跌幅居前，跌幅均超过7.5%。 两市现价总额一天蒸发1.34万亿元，缩小到21万亿元。

分析师表示，目前投资者倾向于认为市场短期下跌还没有结束。

大成基金宏观战略研究员李冒余认为，资金紧张的影响扩大，国内经济内增长动力依然疲软，另外货币政策紧张等调整风险溢价的政策从融资层面持续加深经济复苏的风险，短利率的上升将影响到公司的融资。 在这种情况下，a股投资应该重视防御。

追问

银行股问题有多严重？

昨天，银行股成为a股跌幅最严重的板块，其中银行股中平安、兴业、民生银行跌停。 在这笔资金紧张和杠杆化的过程中，银行到底存在多大的问题备受关注。

现在投资者大多认为中型银行面临的压力比较大。

中金企业昨日的报告认为，银行在同业下行长期贷款延缓流动性差的非标准信贷资产和贷款还款速度是内因。 考虑到一旦不重复影响，例如预计高利率将持续一个半月左右，兴业银行受到的负面影响相对较大。

从长远看，银行未来将调整同业资产期限结构，降低期限错配程度，降低同业利差业务倾向性。

巴克莱认为中小银行在同业业务方面更为激进。 受可放贷规模、存款贷款、资本金限制的限制，他们不得不通过其他渠道放贷资金，这些银行也依赖银行间融资支持业务增长。

例如民生、兴业等银行，去年贴现票据、信托收益权规模等大幅增加。

许多市场参与者认为工商银行等大银行在资金方面反而比较充裕。 这在市场上也明确地出现了。 工行昨日下跌2.99%，建行下跌2.94%，兴业、民生银行跌停。 北京新闻记者吴敏

声音。声音

一些市场官员呼吁救市

据新京报报道，a股市场大跌，近期也有专家呼吁救市。

昨天，英国大学证券研究所所长李大霄表示，管理层此时出手救市时，救市措施应该不仅限于增加汇金。

李大霄认为，暴跌主要有三个原因。 1 .出现QE上市时间表，全球股市暴跌，a股联动2 .中国经济复苏进程相对缓慢3 .流动性严峻，全年市场银行间拆息利率暴涨导致市场过度恐慌，政策未释放缓解信号。

他建议推行8项措施“救市”。 1、汇款加大增资力度； 2 .优质蓝筹股大股东集体增资3 .上市公司回购4 .高管和职工持股计划5 .养老金住房公积金保险资金长期资本投入； 6 .买入股票减免税费和印花税7 .采取有力措施稳定市场流动性和资金价格8 .出台提高市场信心的政策安抚投资者情绪。

但是，并不是所有人都认同“救市”这个词。 例如，北京大学金融证券研究中心主任曹凤岐认为，救市措施带来的只是指数暂时的上涨，是暂时的。 北京新闻记者吴敏

2009年a股暴跌

年2月21日，由于担心市场流动性收紧，上证综合指数从71.23点至2325.95点下跌3.0%，为11月30日以来最大单日跌幅。

年11月30日，投资者担心在上海市场上市的国际板块将冲击b股诉求，基准上证综合指数从78.98点下跌3.3%至2333.41点。 深证综合指数下跌41.53点至994.02点，跌幅4.0%

年11月12日，上证指数下跌5.16%，两市近150股下跌收盘。 上海综合指数跌幅创下2009年8月31日以来最大单日跌幅，下跌近千点。

2009年8月31日，沪深股市暴跌，沪深综合指数和深证成指分别报收于2667.75点和10585.08点，分别较前一个交易日收盘价下跌6.74%和7.55%。 8月3日至8月31日，21个交易日内，上海综合指数跌幅达到21.81%。 同期，股东人均损失超过4万元。 北京新闻记者李媛整理

链接效应

资金面的枯竭引起的“股票债务的双重扼杀”[/s2/]

与此前股市下跌的投资者向债市寻求机会不同，在这次流动性紧张引发的崩溃中，国内市场陷入了“股票债务双杀”的局面。

在股市大跌的情况下，债市收益率也大幅上升，债券基金净利润在过去一周大幅下跌。

银河证券基金研究中心的数据显示，过去一周普通一级债券型基金平均净跌幅达到1.13%；二级债基平均跌幅达到1.24%。

而且，受债券下跌的冲击，货币基金大幅度偏离。

货币基金组织投资者担心国内货币基金组织是否会重现2006年的一幕，出现个别负收益的货币基金。 22日，个别货币基金组织宣布，由于债券收益率上升，基金背离度上升。

海富通基金人士表示，资产价格最直接的因素是买卖双方的力量，流动性紧张是买方弱势，无法接受卖方抛售，目前股票、债券、黄金等市场的下跌证明了这一点。

但是，一点点的投资者期待着这样的变化能带来新的未来。 好买财首席执行官杨文斌表示，从中长期来看，自行消除泡沫，让银行等金融机构降低杠杆效应，有利于中长期的经济结构调整。 “我希望管理层能够顶住压力，重复现在的政策。 ”

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