“做空中国的序幕已经拉开”

一年前国庆假期，我发布博文“中国住房市场从年上半年左右开始进入主要下跌1003”，今年涉及博文“大局面和变局0306”、“年做空中国0626”及其他美元指数、上证指数和大宗商品中长期走势 这些副本都是独立的，但被勾结在一条主线上。 年上半年左右是重要的时间窗口，是美元指数较长的牛市，空看大宗商品、空看中国、空看人民币资产、空人民币、中国楼市及中国股市 以上都是趋势，看趋势是非常重要的，但同样重要的是选择合适的时机 迄今为止，我可以说“干空中国的序幕拉开了”！ 一、与美国以外货币、美国以外经济板块的全面危机，美元大牛市这个主题我已经谈了一年多了。 然后，一年前提出了评价。 美元大牛市开放时间之窗是明年的一两个季度 9月开始了明显的美元升值行情，现在美元已经完成了“四渡赤水”开始了大牛市的征战吗？ 现在还不能断定，但是为了定性这次上升的性质，还需要进一步注意 如果答案是肯定的，那就是美元牛市比之前预计的时间之窗提前了一个季度开始 当美元在过去十年里持续贬值时，谴责美元和美国政府的呼声高涨 现在美元刚刚开始上涨到79左右，还没有脱离底部区间。 之前说的美元指数这次大牛的目标和100左右的目标相差甚远 但是，非美货币危机和非美经济阻滞危机的信号已经出现 欧洲都柏林危机已经家喻户晓，全球主权债务危机引发，市场上众多投资者抛售风险资产，空抛售大宗商品，买入美元资产，买入美国国债，美元指数上涨，而不是美元资产价格和大宗商品价格出现集体暴跌行情 截至9月23日，韩元汇率每周下跌4.7%，巴西雷亚尔下跌8.6%，土耳其里拉下跌3.6% 资金开始撤出高风险的新兴市场是导致这些地区货币暴跌的重要因素 大家应该还记得90年代东南亚、南美等新兴市场国家的货币暴跌和经济危机 为了避免货币市场过度贬值引发新的货币危机和资金快速撤出风险，各国央行开始了在外国汇市的干预行动 韩国央行9月23日发起闪电行动，出人意料地在交易期最后两分钟抛售40亿美元支持韩元 巴西央行在货币互换市场抛售了27亿5000万美元，阻止了巴西雷亚尔汇率的迅速下跌 此外，台湾投资3亿美元，印度尼西亚投资1.74万亿美元的印尼盾(合1.96亿美元)购买国债，秘鲁出售1.81亿美元以支持本币索尔 土耳其投资3亿美元，支持里拉 二、人民币升值已经接近尾声，人民币从2005年7月的8.27开始了升值之旅。 从2008年末到年5月由于金融危机暂时停止上涨，从年6月开始二次上涨，到上个月9月30日，中国政府估算了中间价格6.35 首先，让我们来看看香港离岸人民币市场这个概念 各国金融机构通常只能从事本国货币存款业务，但二战后，各国金融机构开始从事本国货币以外的外汇存款业务，一些国家的金融机构至此成为世界各国的海外货币存款中心。 这种专门从事外汇存款业务的金融活动称为离岸金融 人民币离岸业务是指在中国境外经营人民币的存款业务 离岸的意思是在本国国内不起作用 人民币离岸市场是中国境外的人民币市场 目前，香港是中央政府支持的最大离岸人民币市场 目前，香港离岸人民币市场有货币、外汇、衍生产品、债券、基金、保险产品等多种金融产品 年9月20日美元兑人民币(香港)即期汇率为6.3926，中国内地官方美元兑人民币汇率中间价为6.3880。 这一天是香港离岸人民币市场行情的转折点。 当天，香港离岸市场美元兑人民币汇率开始超过中国内地官方美元兑人民币汇率中间值，改变了此前香港离岸市场美元兑人民币汇率低于中国内地官方美元兑人民币汇率中间值的局面 中国内地政府的人民币汇率中间价是非市场化、政府主导的估算 港币兑人民币汇率是市场化汇率，也就是说他是所有市场参与者合力作用的结果，港币兑人民币汇率才是市场真正意愿的反映 从这一天开始，至少到现在，在香港离岸市场上，美元兑人民币从以前的贬值预期变为了升值预期 让我们来看看详细情况。 有人把9月22日称为香港离岸人民币市场的“惨烈的一天” 香港的离岸人民币市场交易量涵盖现货( spot )、可交易长期)、不可交易长期) ndf )，以往每天的平均交易量为10亿~15亿美元，这一天一举创下40亿美元的交易量 人民币无本金跌破的远期( ndf )一年合约为6.3865，超过人民币汇率中间价6.3808 这意味着市场预计一年后人民币贬值幅度将接近0.1% 当天，香港离岸人民币( cnh )对美元的汇率比大陆离岸人民币)对美元的汇率下跌了2% 9月26日，央行将在岸人民币固定价格调整为6.3757。 这是2005年汇率改革实施以来人民币中间价的最高纪录。 这给中国政府发出了市场人民币仍将持续升值的坚定信号，在离岸市场上狙击人民币交易者空 在上述信号的安抚下，到了9月29日，中海外汇交易中心美元兑人民币即期以6.3983元的收盘价收于6.3938元，较前一天收盘价6.3938元下跌逾40点，香港离岸美元兑人民币即期收于300点，至6.4670点。 但是，市场没有买中国央行的账。 到了9月30日，香港离岸美元兑人民币即期汇率迅速上涨至6.5202。 中国官方美元兑人民币汇率中间价为6.3549，前者高于后者的1653点。 9月23日，香港离岸人民币市场在其一年多的短暂历史中第二次没有了清算银行的清算额！ 香港人民币清算银行中银香港23日停止向参与银行提供贸易项目以平准人民币购买方向。 这与去年10月的时候相反，这次限额用尽是因为离岸市场大量抛售人民币 上述兑换限额机制去年10月28日曾爆胎 但完全相反，这次爆仓疯狂抛售人民币，因此上次支持人民币的热购 当时，人民币升值预期强烈，香港离岸人民币汇率比在岸汇率长时间溢价，差额去年10月最高达到1400个基点 在套利双重驱动下，公司和投资者通过参与银行，向中银香港兑换购买了大量人民币，去年80亿元的额度在1月内耗尽。 三、拉开了中国经济和中国房地产业进入下行道路的序幕。 去年，本人在相关博文中指出，中国的宏观经济环境在年后将继续恶化 我想大家都很明白事实是不是这样 根据汇丰上周公布的9月汇丰中国制造业pmi收盘价，制造业pmi仍在景气线50以下，维持与上月相同的49.9 制造业pmi一般以50为经济荣枯的分界线，pmi高于50，反映制造业的经济扩张； 低于50，会反映制造业的不景气 答复制造商表示，市场诉求低迷，整个新业务连续2月下滑 原因是新出口业务量也略有减少，海外市场诉求薄弱 而且，员工辞职和辞职，一部分公司的规模缩小等，雇佣规模略有下降。” 9月22日，温州最大的眼镜公司浙江信泰集团董事长胡福林负债20亿美元潜逃，引发温州公司界大地震 温州中小企业快速发展促进会会长周德文表示，胡福林的债务关系包括近万人、数十家、信泰上下游公司和债权人，这还在发酵，影响将进一步扩大 胡福林出逃后，9月25日温州公司3名老板出逃9月27日下午，温州正利鞋业老板也因债务问题从温州市区顺锦大厦22楼跳下身亡 截至4月，温州29家公司的老板因借债逃跑，1人跳楼 温州中小企业的生存困境经过一年的积累已经爆发，温州中小企业的生存困境是全中国中小企业生存困境的缩影，就像我之前说的，现在中国的市场环境是垄断官僚资本的盛晏，是中小企业的炼狱！ 目前，温州民间高利贷月收入最低4分，最高达到1毛5分 内蒙古鄂尔多斯、陕西神木、江苏泗洪县石集乡……在中国许多城市和广大乡村，民间借贷的高回报，已经成为各路资金日益兴旺的热土 中国民间高利贷只是中国经济结构的系统性风险和中国央行持续收紧货币政策的必然结果 现在的民间借贷有崩溃的趋势。 借款公司老板相继“失踪”，公司之间就会发生连锁反应，加速民间借贷链的断裂，引起民间借贷的区域性崩溃 在泗洪县石集乡，随着民间贷款的崩溃，老百姓的血税都化为泡影 根据国家审计署6月27日公布的《全国地方政府性债务鉴定结果》，截至年末，全国地方政府性债务余额107174亿元，其中，政府负有偿还责任的债务为67109.51亿元，占62.62%。 另一方面，地方政府负有偿还责任的债务余额中，土地上承诺以收入作为债务偿还来源的债务余额为25473.51亿元，共涉及12个省级、307个市级和1131个县级政府 根据这个计算，37.9%的政府负有偿还责任的债务，需要地方政府用土地收入来偿还 根据审计报告，部分地方债务偿还对土地出让收入依赖较大 在市场行情高涨期间，地方政府土地收入丰厚，还债还不成难题 但是，当土地市场降温，地方土地收入大幅减少时，偿债有可能发展成中国版的欧洲都柏林危机 去年以后的博文中明确了中国房地产价格开始大跌的时期。 年上半年左右，目前进入全年第四季度，从全国主要城市房地产业形势来看，北京、上海等特大城市和全国炒房发源地温州部分房价开始明显下跌，当然目前并未出现大跌 三线小城市的一部分已经停止上升，一部分还在小幅上升。 我在之前的博文《补腾是行情结束的重要标志0425》中说过，三线小城市房价的补腾是中国房地产业排名第一的重要标志，实际上除了三线小城市房价的补腾之外，对中国城市房地产业也是排名第一的重要标志 从目前几个月的统计数据来看，这个补位已经接近尾声 中国许多房地产商的资金链在未来一年将断裂 9月份，106家上市公司房地产公司的半年报公布，他们背负的债务已经超过万亿元 上半年，上市房企整体资产负债率达到72%，承担总额突破1.09万亿元，比去年同期上涨41% 其中，最具杀伤力的流动负债已占负责总额的70.6%，同比上升54%； 与持续上升的债务总额相对应的是银行贷款的收缩 明年上半年中国房地产价格开始大跌的时候，中国很多房地产商的资金链一定会断裂，中国很多房地产商和城市都会有比米店更多的隔壁房地产中介相继关门倒闭。 四、空除了中国信号弹上涨空外汇外，香港离岸市场上的人民币债券同样也有沽名钓誉空 从7月开始，人民币债券的发行面临着无法发行的局面 近两周多离岸人民币债市大幅下跌，中银香港人民币离岸债券指数bchkdimsumi上周报价达到95.94，为去年年底成立以来的最低水平，两周下跌4个百分点 汇丰离岸人民币债券指数也下跌至100以下 房地产企业债券价格下跌10-15个百分点 与此相对应，人民币存款的增长也在上升预期发生转换时开始下跌 根据香港金管局的数字，今年6月和7月人民币存款分别只增长48亿元和185亿元，远低于今年1月至5月平均每月增长460亿元 香港离岸不可结算市场( ndf )已经连续几周出现人民币贬值预期，中国主权债务信用违约互换) cds )的报价也在上升 这些信号表明，市场投资者对中国的风险偏好正在下降，对中国经济硬着陆的期望越来越大 从前面的论述可以看出，离岸人民币市场与中国内地的官方报价之间有如此高的价差，国内外经营的跨国公司拿到手是可以实现套利交易的 以前预计人民币升值的时候，在国外买美元，在中国国内卖美元，现在只是换了方向进行操作 据报道，全球最大的私募股权企业黑石集团同意将所持上海channel1购物中心95%的股份出售给香港富豪郑裕彤旗下的新世界快速发展有限企业，价格为14.6亿元人民币 这是黑石集团首次退出中国地区房地产投资 据报道，如果一切进展顺利，交易将于今年11月初完成 北京时间9月29日晚21点30分，美国纽约股市一开盘，图书、百度等多家中国概念股相继跳水 美国司法部正在对在美国上市的中国企业的财务违规进行调查 与在美国上市的中国企业的会计违规问题相比，美国证券交易委员会已经调查了一年多 美国司法部此时介入调查是要加大比较中国上市公司会计问题的调查力度、深度和广度。 证券交易委员会有权调查的是民事范围的案件，美国司法部调查的是刑事范围的案件 人民币贬值的迹象已经在燃烧，今后一段时间市场将强化这一迹象成为趋势。 人民币贬值趋势一旦开始形成，几年前进入中国套利的大量热钱和资本将加速外逃，其直接后果将是人民币资产如中国楼市和中国a股市场的暴跌。 当中国楼市泡沫局部破灭，引发全国性破裂时，潜伏在银行领域的巨大不良债务风险浮现的中国版欧洲都柏林危机——中国地方债、地方融资平台将对中国金融体系和中国经济造成巨大伤害； 作为中国货币紧缩政策衍生物的中国地下融资链断裂也成为必然，对中国经济的冲击力目前还没有量化 中小企业破产浪潮对经济环境恶化的作用逐渐显现 最重要的是，上述许多方面相互影响，互为因果，任何多米诺骨牌都会引起中国宏观经济环境连锁、自我倾向强化的恶性反应 关于全球宏观经济、中国宏观经济、美元指数、人民币、全球大宗商品和股市未来几年的行情走势，分析了“中国房市年上半年左右以来主要的跌势1003”、“大局面和变局0306”、“美元指数相关的长时费先生周期研究到美元的走势” 《从美元指数长期金融周期研究看美元长线牛市筑底之二0403》、《上证指数长期走势0410》、《crb指数长期走势的金融周期解体0312》、《补充上涨是行情结束的重要 最后，将《金融炼金术》中金融大鳄索罗斯的一段作为本文的结尾。 “繁荣已经耗尽了自己的力量，但是为了不引起大萧条，其生命周期被人为延长了！ ’最后祝大家节日快乐！ (本人原创文案，转载请注明出处为颜成明博客( blog./danding168、danding16.blog.163/) (/h/)

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